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　　海通国际证券集团有限公司孙小涵近期对华鲁恒升（600426）进行研究并发布了研究报告《24年上半年扣非归母净利润同比增长32.14%，看好新项目投产的成长空间》，本报告对华鲁恒升给出增持评级，认为其目标价位为36.89元，当前股价为22.65元，预期上涨幅度为62.87%。

　　华鲁恒升

　　公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现总营收169.75亿元，同比增长37.35%；实现扣非归母净利润22.36亿元，同比增长32.14%。

　　公司2024年上半年营业收入上升主要原因系产品销量增加。1)分产品看，新能源新材料相关产品、有机胺系列产品、化学肥料、醋酸及衍生品营业收入分别同比变化18.66%、-4.97%、39.88%、145.66%至83.18、12.63、36.44、20.39亿元，销售均价(不含税)分别变化-7.64%、-17.20%、-2.52%、-0.95%至6732、4466、1683、2702元/吨。2)从盈利能力来看，2024年上半年公司销售毛利率和销售净利率分别为21.20%、14.06%，同比变动0.34pct、0.24pct。3)2024年上半年公司三项费用率同比增加0.7pct至2.42%。其中销售、管理、财务费用率同比增加0.06，0.04，0.60pct至0.30%、1.32%、0.79%，其中财务费用的增加系子公司借款利息支出增加所致；2024年上半年公司研发费用占收入比例为1.81%，同比减少0.7pct。

　　公司持续推进项目建设。1)2024上半年，德州本部酰胺原料优化升级、20万吨二元酸正加紧建设；荆州基地项目进展顺利。公司加强工艺技术管理，在完成产品增量增收的同时不断降低能源和材料单耗。2)截至2024年上半年，公司重大在建工程有：尼龙66高端新材料、酰胺原料优化升级项目、20万吨/年二元酸项目、年产20万吨BD0、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目、蜜胺树脂单体材料项目、蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目，上述项目截至2024年上半年工程进度分别为35.73%、37.13%、23.75%、39.79%、56.70%、78.19%。

　　公司以技术升级发掘装置潜力，全方位提高创效能力。1)公司注重先进技术的引进与吸收并自我提升，强化项目全过程管控，打造高效精品工程，源头降低投资成本；2)依托洁净煤气化技术，构建了可持续发展的产业技术平台，形成“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2024~2026年归母净利润分别46.14、52.19、55.68亿元，EPS分别为2.17、2.46、2.62元，按照2024年EPS以及17倍PE，对应目标价36.89元(维持)，对应2024年PB2.44，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：原料和产品价格大幅波动，项目建设投产进度不及预期，煤化工下游需求不及预期，安全生产与环保合规风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券陈淑娴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利44.76亿，根据现价换算的预测PE为10.73。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为32.71。

　　以上内容为据公开信息整理什么股票配资平台安全，由智能算法生成，不构成投资建议。

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